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皇冠投注网址 (www.ad6868.vip):中国国际经济交流中心副理事长王一鸣:居民和企业资产负债表修复需要足够的时间

admin2023-05-211

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  上证报中国证券网讯(记者 张琼斯)中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣5月20日在2023清华五道口全球金融论坛上表示,中国经济已呈现趋势性向好态势,但对于经济恢复面临的困难和复杂性仍需要有充分的估计。

  经济运行的好转主要是恢复性的,经济恢复的内生动力仍然不强,居民消费仍不平衡,耐用消费品恢复疲弱,民间企业投资尚未明显改善,外贸出口虽好于预期,但主要经济体增速放缓,货币政策收紧的态势尚未逆转,全球经济持续下行和外需转弱趋势将增大后续的出口下行压力。

  “对经济持续恢复,既要增强信心,也要保持耐心。”王一鸣表示,恢复和扩大内需是经济持续恢复的关键。当前国内需求不足,仍然是突出矛盾。从宏观上看,需求不足主要表现为需求的恢复明显滞后于供给的恢复,造成部分产业领域供大于求,企业去库存的压力增大。

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  在微观层面,在三年疫情冲击下,居民和企业部门的资产负债表受损严重,而资产负债表的修复需要足够的时间。在资产负债表修复前,居民消费更趋于谨慎,企业投资意愿和风险偏好下降甚至缩减需求。居民提前偿还房贷、企业缩减投资规模——微观主体的行为从追求收益最大化转向追求负债最小化。

  王一鸣表示,资产负债表受损,还导致储蓄意愿增强和信贷需求的下降。居民预防性储蓄规模扩大,形成超额储蓄。与此同时,市场上可用于抵押融资的优质资产减少,这在一定程度上约束了金融机构的信贷投放意愿和能力。

  资产负债表的受损也增大了价格下行压力。王一鸣表示,居民和企业部门缩减需求,对价格水平形成抑制。自2021年房地产市场下行引发资产负债表调整以来,我国的CPI总体持续下行,PPI同比增幅连续7个月负增长,价格下行压力增大。

  “国内需求已呈现趋势性好转,但需求的持续恢复有赖于资产负债表的修复,这个过程取决于市场主体的自我修复能力,也取决于政府的政策支持。”王一鸣表示,要实现资产负债表的修复,从增量看,居民部门主要取决于收入的增长,企业部门取决于企业盈利水平的改善。从存量看,资产端的修复在很大程度上取决于房地产市场回暖、价格回升。

  在宏观政策方面,王一鸣表示,在资产负债表修复前,企业部门和居民部门往往尽可能将可支配资金用于削减负债。在此背景下,即使货币政策能提供充分的流动性,企业和居民部门新增信贷需求仍然不足。此时货币供应量增大,可能还会导致信贷资金在少数优质市场主体间形成内循环。因此应加强财政政策与货币政策的协调配合。

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